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时博体育|兖州煤业与嘉能可,从对手到携手

发布时间:2021-03-25    来源:时博体育注册登录54006

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时博体育-中煤网共5975字,分2页,目前的1页慢慢翻:12兖州煤业收购澳洲领先煤炭的历史。11月24日,兖州煤业宣布,其海外有限公司子公司兖州煤业澳大利亚公司计划以23.5亿美元(或24.5亿美元,视交易对价支付方式而定)收购领先煤业100%股权。

6月9日,嘉能可明确提出铅煤的M&A合同,并宣布延煤澳洲投资1亿美元竞购铅煤,首付20.5亿美元,后续5年每年支付1亿美元。6月20日,兖州煤业宣布,M&A交易价格维持在24.5亿美元不变,支付方式发生变化,交付日支付24.5亿美元重复使用。兖州煤业股份有限公司股东兖矿集团签署了财务担保书。

6月23日周五18: 00,嘉能可第二次报价26.75亿美元。5月27日7时,兖州煤业宣布,24.5亿美元的M&A交易价格保持不变。

在原初始交易协议承诺在10年内将采矿权使用费分成6.5亿美元支付总价不变的前提下,5年内以非或有采矿权使用费形式支付总额2.4亿美元。6月29日,力拓宣布股东大会公告,并经97.时博体育注册登录2%的股东批准,将铅煤出售给澳大利亚延煤公司。7月27日,兖州煤业宣布,兖州煤业澳大利亚有限公司和嘉能可煤业有限公司将正式成立HVO合资公司,煤炭股权比例为51%: 49%。

记者兖州煤业海外有限公司在吴玉华的子公司兖州煤业澳大利亚公司收购力拓矿业集团子公司澳大利亚煤业有限公司的股东铅煤工业有限公司(全称铅煤)一案,自今年1月24日以来一直是国际煤炭和资本市场关注的焦点。从某种程度上说,这是中国第二大跨境煤炭生产国和世界第二大大宗商品交易国之间的巅峰对决,也与嘉能可中途脱险有关。参与的投资银行家回应称,嘉能可起步于并购,并购的数量、规模和经验是国内企业无法比拟的。

双方竞价远不如一场跌宕起伏的暗战。7月27日,兖州煤业宣布,兖州煤业澳大利亚有限公司和嘉能可煤业有限公司将正式成立HVO合资公司,持股比例为51%: 49%。HVO合资企业将由双方通过合资企业管理委员会共同控制,并由管理委员会任命的独立国家管理团队管理。

此后,延续6个多月的兖州煤业对龙头煤业的并购也告一段落,兖州煤业和嘉能可也从亏损转为联手。兖州煤业有意收购铅煤。1月24日,兖州煤业宣布,其海外有限公司子公司兖州煤业澳大利亚有限公司计划以23.5亿美元(或24.5亿美元,视交易对价支付方式而定)收购力拓矿业集团子公司澳大利亚煤炭有限公司和亨特谷资源有限公司持有的铅煤100%股权。铅煤是力拓集团目前唯一的动力煤资产。

铅煤公司拥有亨特谷作业煤矿(HVO)67.6%的股权、索利山煤矿80.0%的股权和沃克沃思煤矿(全称MTW)55.6%的股权。截至去年年底,HVO、MTW矿区煤炭资源总量43.6亿吨,煤炭储量12.41亿吨,产品为优质低灰动力煤和半硬炼焦煤。财务报表显示,铅煤仍保持盈利,2015年国际煤价跌至低点时,仍保持税前盈利2.19亿澳元。

延煤澳洲现在是继澳洲之后独立的全国性煤炭上市公司。经过多次投资运营,已享有并管理9个生产矿山/区。延煤澳洲内部人士告诉他,收购是前期通过高杠杆债务融资启动的,美元贷款导致的低财务费用和外汇账面损失导致延煤澳洲最近四年非经常性亏损,股价一路下跌。2016年初,公司 力拓CEO J-sjaques在声明中回应:此次收购对我们的股东来说是最重要的价值,完全符合重塑我们的产品组合、确保最有效利用资本的战略。

兖州煤业宣布,此次合并完成后,兖州煤业澳大利亚将成为继澳大利亚之后独立的国家煤炭生产企业,煤炭储量和产量将大幅增加。同时,延煤澳大利亚将成为对日韩出口最重要的煤炭公司,资产负债结构将得到显著改善,市场形象、股价流动性和交易活动将得到显著改善,从而完全恢复延煤澳大利亚在资本市场的独立国家融资能力。据兖州煤业介绍,此次交易有两种支付方案。

一、延煤澳大利亚可以在协议签订后一个月内交易完成后,自由选择向转让方支付23.5亿美元的对价;二、交易完成后首付款19.5亿美元,交易完成后5年内每年延期付款1亿美元,合计24.5亿美元。第二种选择,看似涨价,但腰的现值不变,但不会减缓买家的资金压力,但成交金额高达20亿美元,是一个相当可观的数字。

兖州煤业董事会秘书金庆斌说。引人注目的是,这笔交易是以融资为基础的。根据交易协议的质押条款,如果延煤澳洲未能在不可接受的期限内筹集到足够的资金支付交易协议的转让价款,可以中止交易协议;延煤澳大利亚必须为此交易支付2350万美元的罚款。

交易协议中有排他性条款:在交易协议签署日至生效日期间,转让方不能签署且必须确保力拓或其任何成员不得签署与竞争性提议相关的协议,除非竞争性协议可能是更好的提议。根据条款,如果交易失败,你仍然可以拒绝接受更有吸引力的协议。

为什么不给竞争对手出价的空间?对此,金庆斌回应称,兖州煤业澳洲在协议和解前首先给了自己一条脱离停牌条款的出路:如果新股发行不顺利,可以暂停协议。看来以上双方的誓言基本都是基于互惠原则。董事会要对股东负责管理,保证股东利益最大化。

投资银行家回应称,双方签署的协议在很大程度上保护了交易。限制性协议可以禁止董事会主动对外销售,但不能阻止有人知道。出乎意料的是,这一排他性条款给了嘉能可一个机会。6月9日,在力拓股东大会召开前近三周,国际巨头嘉能可突然提出铅煤并购合同,并宣布延煤澳大利亚已投资1亿美元竞购铅煤,首付20.5亿美元,未来五年每年支付1亿美元。

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嘉能可是仅次于澳大利亚的多元化自然资源公司之一,也是仅次于澳大利亚的煤炭生产商之一。它在新南威尔士州和昆士兰州有13个矿区。2016年,动力煤和炼焦煤产量约为9300万吨,其中新南威尔士经营的11个煤矿产量约为5400万吨。

嘉能可对猎人谷的资产垂涎三尺是很幸运的,因为猎人谷周边只有嘉能可煤矿在生产,如果我们带头,不会产生很大的协同效应。在力拓率先拍卖煤炭之前,嘉能可曾与力拓就合资企业进行过谈判。在力拓和兖州煤业之间的交易协议宣布后,嘉能可觉得它所希望的机会来了。

6月9日,山东省第十届委员会第十六次全体会议召开,山东省第十一届代表大会将于6月13日至6月17日召开。兖矿集团作为山东省国资委的国有企业,涉及注册资金1亿美元,必须经过审批 嘉能可没有想到的是,6月20日,兖州煤业对嘉能可25.5亿美元的竞争性报价进行了第一次反击:已经指定的24.5亿美元的M&A交易价格被确认为保持不变,原指定的19.5亿美元首付发生变化,剩余的5亿美元分五年分期支付,并表示将在交付日反复支付24.5亿美元。

此外,兖州煤业股份有限公司的股东兖矿集团签署了一份财务担保书,无条件且不可撤销地向卖方保证,如果兖矿澳大利亚无法筹集到至少21亿美元,兖矿集团不愿意让兖矿澳大利亚获得足够的资金,以确保交易协议要求的资金已经完成。根据金融保函,兖矿集团(或其关联方)将在卖方注册的合格银行账户中存入1亿美元作为保证金。该计划已被力拓接受,兖州煤业也是领先煤炭的首选买家。此时距离力拓股东大会还有一周。

但交易可以在上市公司层面完成。显然,兖矿集团没有必要获得财务上的反对。但获得兖矿集团的财务反对,可以让交易更安全,让对方更有信心。金庆斌回应道。

如果你错过了一次罢工,嘉能可将再次罢工。6月23日周五18: 00,嘉能可第二次报价26.75亿美元。嘉能可指出,此时所有员工都已上班,接下来的两天是周末,无法快速反应。

然而,嘉能可没有想到的是,兖州煤业在6月27日7: 00进行了第二次反击:24.5亿美元的M&A交易价格保持不变,在原初始交易协议规定10年内矿业权使用总支付价格为6.5亿美元的前提下,5年内以矿业权使用非或有补偿的形式支付了2.4亿美元。兖州煤业反应迅速迅速,让嘉能可措手不及。

在并购过程中,指出力拓牵头向延煤澳大利亚出售煤炭可能是个坑,嘉能可的搅局者是力拓的信任。对此,延煤澳洲内部人士分析,在澳洲13年后,延煤澳洲对力拓有了一定的了解。

这只是力拓整体战略调整的一部分。其核心资产是铜和铁矿石。

压榨出售煤炭资产是其既定策略。力拓不仅将出售铅煤,还将出售另一项主要炼焦煤资产。上述投资银行家回应称,如果煤炭价格超过每吨75美元,铅煤的盈利情况不会很好,每吨2美元支付给力拓共同享受超额回报。

这种情况下,也是对交易设计中交易损失的一点补偿,不利于远期交易。此外,兖矿集团将保证金从1亿美元提高到2.25亿美元。

似乎与嘉能可相比,兖州煤业大幅提高了其竞争价格,但只是在结算后调整了兖州煤业澳洲的个别条款的支付方式,以捆绑竞争对手的报价,而没有改变主协议的条款和交易价格。作为大股东的兖矿集团,及时两次出具无条件不可撤销的财务担保书,看似墨迹未干,却表现出非常具体的坚定支持态度,没有给力拓吃定心丸,给嘉能可一个威慑。投资银行家表示,兖州煤业的高效组织和应对以及与力拓的有效沟通是此次合并的显著之处。

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据媒体分析,兖州煤业要想出色顺利地竞标,就不能错过嘉能可没有财力竞标的最差时间窗口。早在2013年,力拓就把这笔资产卖给了上海证券交易所。2014年,嘉能可无意参与出售,并带了一批投资者和分析师率先入驻煤炭。

应对两家公司的拆分可以产生巨大的协同效应。不幸的是,煤炭价格一路暴跌。

到2015年,嘉能可本身将陷入一场可能被银行提前借入的危机,它将无法提供价格。2017年,随着商品价格的上涨和格伦的好转 延煤澳大利亚内部人士指出,兖矿集团是山东省首批扩大国有企业投资运营公司的试点公司之一,兖矿董事会为其三级公司取得了投融资管理牌照,从而以较慢的速度两次击败嘉能可。

投资银行家回应称,这将对在国际资本市场上战斗的中国国有企业产生深远影响。力拓核心意见6月29日,力拓宣布召开股东大会的公告,97.2%的股东投了赞成票。经批准后,它将铅煤出售给澳大利亚延煤公司。

从此,兖州煤业与嘉能可的较量告一段落,兖州煤业也就输了。据专业人士分析,兖州煤业拿下两大风险的法宝是通过一步到位报价和专项版税的方式间接提价,再加26.9亿美元,比嘉能可高出高达4000万美元。这个报价更精炼:对于力拓来说,这个报价方式让力拓获得了26.9亿美元。虽然不是可重复使用的款项,但这个报价和嘉能可一样多,给了力拓管理层足够的理由说服股东;对于兖州煤业来说,可以说是不加报价,但是提成减少了2.4亿美元,对于国内决策来说是合规合法的,压力也小很多。

力拓董事会拒绝了延煤澳大利亚的提议,并向股东解释了原因。6月26日,也就是股东大会的前一天,力拓董事会在力拓官网上再次确认延煤澳大利亚为铅煤的首选买家,并建议股东投票反对与延煤澳大利亚的交易。力拓董事会指出,延煤澳大利亚报价的优势在于已经获得了所有监管机构的批准,或者说获得了免税,交易完成的可能性更大。此外,延煤澳大利亚可以支付24.5亿美元的交易价格进行再利用,并加快支付总额为2.4亿美元的无条件贷款资源使用费。

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兖矿集团已获得21亿美元的资金担保。延煤澳大利亚已经明确提出了优化的向上维护计划,包括单方面终止合同2.25亿美元。

力拓董事会回应称,预计与兖州煤业的交易将于2017年第三季度完成,与嘉能可的交易将于2018年上半年完成。嘉能可的修订条款包括获得部分现金流的不确定性,因此延煤澳大利亚的报价反映了更高的净现值。

业内人士回应称,延煤澳大利亚收购领先煤炭的关键在于逃脱力拓的核心观点:压榨非核心资产,提供现金发展核心业务。与嘉能可携手共创双赢。7月27日,兖州煤业宣布,兖州煤业澳大利亚有限公司和嘉能可煤业有限公司将正式成立HVO合资公司,煤炭股权比例为51%: 49%。HVO合资企业将由双方通过合资企业管理委员会共同控制,并由管理委员会任命的独立国家管理团队管理。

铅煤集团拥有HVO煤矿67.6%的股份,HVO其余32.4%的股份由三菱持有。最初,延煤澳大利亚在开始收购铅煤时,承担了三菱股权的合同收购义务。今年5月,延煤澳大利亚签署了一项协议,以7.1亿美元收购三菱持有的股权。

随着嘉能可的重新加入,收购计划发生了很大变化。三菱原本将被延煤澳大利亚收购,它持有HVO的股份,嘉能可必须从三菱手中收购这些股份。在嘉能可收购三菱控股32.4%的股份后,延煤澳大利亚不会以4.29亿美元的交易对价将其在HVO合资企业中预期的16.6%的权益转让给嘉能可。

就这样,它建在HVO公司,中煤集团和嘉能可的股权比为51%: 49%。消息一出,大家一片哗然。

事实上,在完成对铅煤的并购后,延煤澳大利亚收到了来自世界各地的邀请,参与铅煤下亨特谷煤矿的合作开发。合作的前提是拒绝接受三菱公司持有的亨特谷煤矿32.4%的股权。:时博体育。

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